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东方财富证券:给予昊海生科增持评级
发布时间:2022-04-06 06:25:07 来源:乐动体育网址


  2022-04-05东方财富证券股份有限公司何玮对昊海生科进行研讨并发布了研讨陈述《2021年报点评:医美板块增加提速,整合协同性增强》,本陈述对昊海生科给出增持评级,当时股价为96.31元。

  公司各产品线 年,公司完成经营收入 17.67亿元,同比增幅为 32.61%;归母净利润为 3.52 亿元,同比+53.10%;扣非归母净利润为 3.28 亿元,同比+58.88%。 跟着国内新冠疫情有用操控,公司各产品线均完成较大起伏增加。 其间,眼科、医美与创面护理、骨科、防粘连及止血板块别离+19.24%、 +91.49%、 +21.23%、+11.94%。 眼科事务方面,公司已掩盖白内障医治、近视防控与屈光纠正及眼表用药,并已经在眼底病医治范畴布局多个在研产品;医美方面,公司已构成真皮填充剂、肉毒毒素、射频及激光设备四大品类的完好医美产品矩阵,三代玻尿酸“海魅”取得认可带动玻尿酸产品放量,别的并表欧华美科奉献营收 9488 万元,然后推动板块大幅提高。

  侧重扩大眼科和医美立异产品线 年,公司研制费用为 1.68 亿元, 同比增加 32.51%, 占经营收入比重到达 9.48%(2020 年、 2019年份额别离为 9.49%、 7.24%)。其间,在角膜塑形镜、疏水模注非球面人工晶状体、视网膜裂孔封堵生物凝胶等临床试验项目继续投入,一起新增疏水模注散光纠正非球面人工晶状体项目进入临床试验阶段。此外,第四代有机交联玻尿酸产品、无痛交联玻尿酸产品以及水光注射剂等医美新品的生物学、理化试验及临床试验作业也在继续进行中。

  公司毛利率有所下滑。 2021 年,公司主经营务全体毛利率为 72.13%,与 2020 年比较减少了 2.78 个百分点。 主要原因有: 1)欧华美科及其部属子公司的账面存货公允价值从头计量, 公司兼并报表中对其的出售毛利率为零, 然后拉低了全体毛利率约 1.26%; 2)人工晶状体产品线部分类型在带量收买区域出售价格有所下降; 3)稳步下调了医美“海薇”玻尿酸产品的出售价格,以杰出其“国民玻尿酸”的产品定位。

  陈述期内,公司收买亨泰视觉、南鹏光学,取得 OK 镜产品myOK 迈儿康以及“亨泰 Hiline”的独家经销权;收买河北鑫视康,拓宽软性隐形眼镜商场;收买、出资欧华美科、 Eirion,拓宽医美光电设备、肉毒素范畴。 公司眼科医美布局不断完善, 完成了眼科、医美板块的全产业链布局。跟着整合推动协同性增强, 看好公司未来的增加态势。 别的, 公司发布 2021 年 A 股限制性股票鼓励方案,初次颁发 204 位鼓励方针,包含公司与子公司的董事、高管、中心技术人员等(占公司总人数的份额超越 10%)。

  公司营收增加根本契合料理的预期,归母净利润增加低于料理的预期。料理稍微下调眼科板块增速与毛利率, 提高出售费用率,稍微下调公司2022/2023/2024 年经营收入别离至 19.98/22.63/25.66 亿元,归母净利润别离为 4.51/5.33/6.28 亿元, EPS 别离为 2.56/3.03/3.57 元,对应 PE 别离为38/32/27 倍。保持“增持”评级。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算,华西证券崔文亮研讨员团队对该股研讨较为深化,近三年猜测准确度均值为79.33%,其猜测2022年度归属净利润为盈余5.12亿,依据现价换算的猜测PE为33.33。

  该股最近90天内共有8家组织给出评级,买入评级7家,增持评级1家;曩昔90天内组织方针均价为160.2。证券之星估值剖析东西显现,昊海生科(688366)好公司评级为3星,好价格评级为2.5星,估值归纳评级为3星。(评级规模:1 ~ 5星,最高5星)

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